每日市场展望，2025 年 4 月 3 日

Patrick Munnelly，Tickmill Group 市场策略合伙人

Munnelly 的宏观一分钟...

特朗普出人意料地积极重塑全球经济格局，令投资者感到不安，全球金融市场出现大幅抛售。亚洲市场遭受损失，日本基准指数跌至八个月低点。由于投资者涌向避险资产，推高日元，美国 10 年期国债收益率跌至五个月以来的最低水平。黄金价格飙升至历史新高。关税影响已波及所有主要金融工具，股指期货大幅下跌（例如，标准普尔 500 指数下跌 2.9%，富时 100 指数下跌 1.5%），美国国债收益率下跌（例如，5 年期收益率下跌 15 个基点至 3.80% 左右），美元走弱（例如，美元/日元从 150 跌至约 147）。美国两年期盈亏平衡通胀率上升约 10 个基点至 3.40%，表明通胀担忧在一定程度上推动了市场反应。然而，最初的主要反应似乎源于对整体经济前景的担忧。在不确定性不断上升的情况下，依赖全球供应链的大型跨国公司，包括苹果、丰田和耐克，预计将继续缩减业务。日本、澳大利亚和新西兰的收益率也出现下跌，而欧洲和加拿大的债券期货上涨。市场动荡引发了对企业违约保险成本大幅上升的预期，一项关键指标预测涨幅将创 2023 年以来最大。

特朗普备受期待的声明对美国进口产品征收 10% 的普遍最低关税。几个国家将面临更高的税率，即所谓的“互惠”关税，这取决于对双边贸易逆差以及针对美国出口的关税和非关税壁垒的评估。例如，欧盟的总关税税率将达到 20%（包括最低 10%），而莱索托的税率可能高达 50%。中国的关税税率将攀升至 54%，将新征收的 34% 与现有的 20% 相结合。而英国的最低税率仅为 10%。这些关税将于周六生效，但该声明为特朗普修改条款留下了空间，使其能够进行重大的政治回旋和采取报复措施。因此，围绕该声明的不确定性不太可能很快消散。某些商品免于互惠关税，例如钢铁、铝、能源和国内无法获得的矿产。此外，与墨西哥和加拿大的先前协议仍将有效。由于白宫已表示愿意与各国进行谈判，因此这些关税税率将持续多久仍不确定。在这种不稳定的情况下，企业将很难制定长期计划。此外，各国准备挑战特朗普新的全球立场，预计会采取反制措施。欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩最近表示，如果谈判失败，将会采取报复措施。

今天的宏观数据包括：3 月服务业 PMI 终值、美国服务业 ISM、初请失业金人数 (IJC)、贸易数据和欧洲央行会议纪要。主要发言人是欧洲央行的施纳贝尔和金多斯，以及美联储的杰斐逊和库克。

值得关注的隔夜新闻更新

  • 特朗普宣布对全球征收 10% 关税，对澳元征收 10%，对中国征收 34%

  • 日元上涨，日本债券飙升，而股市因关税而暴跌

  • 日本银行股暴跌，因为关税损害了日本央行加息前景

  • 日本称特朗普 24% 的关税令人遗憾，并推动豁免

  • 中国敦促美国立即取消关税，誓言报复

  • 中国股市缩减损失，因美国关税刺激押注政策支持

  • 中国服务业增长回升，经济受到关税压力

  • 随着特朗普启动互惠关税，比特币和顶级山寨币下跌

  • 美联储库格勒支持在通胀风险上升的情况下维持利率不变

  • 随着市场消化关税，美国国债收益率下跌

  • 欧盟誓言对特朗普 20% 的关税采取反制措施关税

  • 欧洲人希望利用北约资产为乌克兰提供和平力量

  • 罗氏：EMA 要求暂停 Elevidys 的临床研究

  • 劳斯莱斯就英国新发动机开发补贴进行谈判

  • 随着焦点转向美国 NFP 数据，XAU 从历史高点回调

（来源：可靠的财经新闻媒体）

上午 10 点纽约汇市期权到期日

（1BLN+ 代表到期日更长，在每日 ATR 内交易时更具吸引力）

  • EUR/USD: 1.0800 (4.8BLN), 1.0850 (2.1BLN), 1.0875 (3BLN)

  • 1.0900-10 (3.2BLN), 1.0915-20 (1.3BLN), 1.0930 (300M), 1.0940-50 (1BLN)

  • 1.0985 (1.2BLN), 1.1000 (1.2BLN)

  • USD/CHF: 0.8595 (600M), 0.8675 (1BLN)

  • EUR/CHF: 0.9525 (250M), 0.9545 (558M), 0.9575 (311M)

  • EUR/GBP: 0.8325 (200M), 0.8345-55 (840M), 0.8415-25 (309M)

  • GBP/USD: 1.3035 (291M), 1.3100-10 (363M), 3100-05 (282M), 1.3120-25 (387M)

  • AUD/USD: 0.6260-65 (700M), 0.6290-6300 (1.4BLN), 0.6320 (660M)

  • NZD/USD: 0.5690 (720M), 0.5720 (370M), 0.5800 (352M)

  • USD/CAD: 1.4280 (659M), 1.4375 (1.2BLN)

  • USD/JPY: 145.00 (5.2BLN), 146.00 (1.4BLN), 147.00 (2.1BLN), 148.00 (3.6BLN)

  • 148.25-35 (2BLN), 148.50 (1.4BLN). EUR/JPY: 162.30 (645M)

CFTC 数据 28/3/25

  • 股票基金经理已将其 S&P 500 CME 净多头头寸增加了 83,572 份合约，使总数达到 915,841 份。与此同时，股票基金投机者已将其 S&P 500 CME 净空头头寸增加了 41,376 份合约，目前总数为 236,867 份。投机者还将其 CBOT

  • 美国国债期货净空头头寸增加了 24,765 份合约，达到 38,275 份。此外，他们还将其 CBOT 美国超债券国债期货净空头头寸减少了 14,792 份合约，目前为 232,366 份。CBOT 美国 10 年期国债期货净空头头寸减少了 71,284 份合约，至 810,090 份。投机者减持CBOT美国5年期国债期货净空头仓位5853手至1900087手，CBOT美国2年期国债期货净空头仓位38970手至1181586手。

  • 日元净多头仓位125376手，瑞士法郎净空头仓位-37593手，英镑净多头仓位44283手，比特币净多头仓位1179手。

技术与交易观点

SP500 枢轴 5790

  • 每日 VWAP 看涨

  • 每周 VWAP 看跌

  • 季节性因素表明 4 月下旬看涨

  • 高于 5885 目标 5950

  • 低于 5815 目标 5415

EURUSD 枢轴 1.0750

  • 每日 VWAP 看涨

  • 每周 VWAP 看涨

  • 季节性因素表明 4 月底看跌

  • 高于 1.0750 目标 1.11

  • 低于 1.0690 目标 1.0550

GBPUSD 枢轴 1.28

  • 每日 VWAP 看涨

  • 每周 VWAP 看涨

  • 季节性因素表明 4 月下旬看涨

  • 高于 1.2850 目标 1.32

  • 低于 1.2790 目标 1.2660

USDJPY 枢轴150.50

  • 每日 VWAP 看跌

  • 每周 VWAP 看涨

  • 季节性因素表明 4 月 9 日前看涨

  • 高于 1.52 目标 153.80

  • 低于 150.50 目标 145

XAUUSD 枢轴 2950

  • 每日 VWAP 看涨

  • 每周 VWAP 看涨

  • 季节性因素表明 4 月中下旬看跌

  • 高于 2900 目标 3100

  • 低于 2880 目标 2835

BTCUSD 枢轴 90k

  • 每日 VWAP 看跌

  • 每周 VWAP 看跌

  • 季节性因素表明 4 月 9 日前看涨

  • 高于 97k 目标 105k

  • 低于 95k 目标 65k